信達(dá)期貨：11月12日有色金屬早評(píng)

鋁供給方面：開(kāi)工產(chǎn)能下降至3664.8噸，虧損導(dǎo)致部分企業(yè)檢修停產(chǎn)；成本端：氧化鋁偏強(qiáng)，煤價(jià)高位回調(diào)，成本略升行業(yè)虧損巨大。庫(kù)存方面：LME庫(kù)存略增至105.55萬(wàn)噸，上期所下2.09萬(wàn)噸至78.08萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存下降0.9至141萬(wàn)噸，庫(kù)存繼續(xù)去化。現(xiàn)階段電解鋁行業(yè)處于大幅虧損，部分高成本地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)關(guān)停，表現(xiàn)出來(lái)的就是庫(kù)存持續(xù)下降。但是，高達(dá)150萬(wàn)噸的庫(kù)存以及大量待投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能依舊可以保證供應(yīng)，且目前消費(fèi)端顯著走弱，若無(wú)其他利好，很難看到鋁價(jià)有效反彈。但目前行業(yè)虧損較大，隨著更多企業(yè)檢修預(yù)期，鋁價(jià)成本支撐開(kāi)始顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)本輪鋁價(jià)繼續(xù)維持震蕩偏弱走勢(shì)，做多時(shí)機(jī)未到。

　　銅原料端：上周銅精礦加工費(fèi)TC繼維持在90-94美元/噸；供應(yīng)端:產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)，不過(guò)出口有所減少。升貼水方面：下游消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨小幅升水；庫(kù)存方面：LME庫(kù)存略降至17.11萬(wàn)噸，上期所降0.54萬(wàn)噸至14.22萬(wàn)噸，保稅區(qū)下增加1萬(wàn)噸至41.5萬(wàn)噸。美國(guó)中期選取落地宏觀氛圍趨穩(wěn)，但是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，尤其是出口預(yù)期轉(zhuǎn)弱將進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)精銅消費(fèi)偏弱，除電線(xiàn)電纜方面略有支撐外，難有其他亮點(diǎn)。而供應(yīng)端一方面新增產(chǎn)能釋放，另一方面精廢銅價(jià)差維持高位替代精銅消費(fèi)。整體供需趨弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)將維持震蕩偏弱走勢(shì)。操作上建議5萬(wàn)上方布局空單。